스톡holm's Note

주식으로 성공하는 방법은 무엇일까?

위의 질문에 대한 대답은 사람마다 정도의 차이가 있을 수 있겠지만, '좋은 주식'을 사야한다는 것에는 이견이 없을 것이다.

그렇다면 '좋은 주식'을 고르려면 어떻게 해야하는가?

그 기업의 비전 확인, 차트 분석, 미래 산업에 대한 고민 등도 필요하겠지만 기본적으로 재무제표를 볼 수 있어야 한다.

어렵게만 느껴지는가? 너무 걱정하지 말라. 성공하는 모든 사람들에게도 항상 '첫 시작'은 있어 왔다. 오늘은 재무제표에서 등장하는 기본적인 용어의 정의와 그 의미에 대해서 함께 알아보고자 한다.

본 게시물에서는 주식을 하는 사람이라면 한번쯤 보았을 EPS와 PER에 대해 다룰 것이다. 추후 시리즈 형식으로 다른 용어들을 소개할 예정으로 관심 있는 분들은 참고 바란다.

EPS (Earnings Per Share, 주당순이익)

주당순이익이란, 기업의 순이익을 발행한 총 주식수를 나눈 값이다. 즉, 1개의 주식당 기업의 순이익이 얼마인지를 나타내는 지표이다.

예를 들어, A라는 기업의 순이익이 $500,000이고, 발행한 주식수가 100,000개라고 가정하면 A 기업의 EPS는 위 공식에 따라 5.0이 된다. 즉, A 기업의 주식 1주당 $5 만큼의 순이익이 발생하였음을 알 수 있다.

EPS = (기업의 순이익) ÷ (발행한 총 주식수)

위의 공식을 통해 주당순이익은 기업의 순이익이 높을수록 커지고, 발행한 주식수가 많을수록 작아짐을 확인할 수 있다.

EPS가 높다는 것은 기업의 경영 실적이 양호하며, 투자 가치가 높다는 것을 의미한다. 만약, 기업의 주당순이익이 액면분할(자본금 증자 없이 발행 주식 수를 늘려 주식의 액면가를 낮추는 행위)을 하지 않았는데도 매년 낮아지고 있다면 경영과 실적에 문제가 있는 것으로 판단할 수 있겠다.

PER (Price Earnings Ratio, 주가수익비율)

주가수익비율이란, 기업의 현재 주가와 주당수이익과의 비율을 나타낸 값이다. 즉, 순이익 대비 현재의 주가가 얼마만큼 높은지를 나타낸 값이다.

위의 A 주식을 한번 더 예로 들어보자. A 주식의 1주당 가격이 $100이라고 가정해보자. EPS는 5.0이었으므로, PER은 정의에 따라 $100/5.0 = 20.0으로 계산된다.

PER = (현재 주가) ÷ EPS

위의 공식을 살펴보면 PER은 현재 주가가 높을수록 커지고, EPS가 높을수록 낮아짐을 확인할 수 있다.

PER이 높다는 것은 기업이 내는 순이익 대비 주가가 고평가 되어 있다는 뜻이며, PER이 낮다는 것은 주가가 저평가 되어 있다고 해석할 수 있겠다.

위 내용까지 확인한 몇몇 독자들은 낮은 PER이 저평가를 의미하기에 투자의 적기라고 생각할 수도 있겠다. 하지만 향후 발전 가능성이 낮은 회사의 경우 다량의 매도로 인해 주가가 낮아지고, 이에 따라 PER이 낮아질 수 있다는 점에 주의해야 한다. 즉, 낮은 PER은 이 기업에 또다른 리스크가 숨어 있는 것은 아닌지에 대한 판단이 필요하다.

그렇다면 얼마의 PER 값이 적당한 것일까? 이에 대한 정답은 존재하지 않는다. PER의 적정 수준은 분야마다, 기업마다 상이하기 때문이다. 즉, PER의 절대값만을 따지기보다 그 경향성을 꾸준히 체크하는 것이 중요하겠다.

오늘은 기업 분석을 위해 재무제표를 확인할 때 가장 기본이 되는 개념인 EPS와 PER에 대해 알아보았다.

단순 수치만으로 기업의 투자 여부를 결정할 수는 없겠지만, 이러한 기본적인 것도 체크하지 않은채 주가만으로 주식을 사고 파는 행위는 '투자'라기 보다 '투기'에 가깝다는 사실을 명심하길 바란다.

건전하고 올바른 투자를 위해 스스로 공부하는 투자자가 되길 바란다.

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* 본 게시물은 투자종목 추천과 무관한 개인적 견해이며, 이를 활용하여 발생한 매매의 모든 수익과 손실에 대한 책임은 매매자 본인에게 있습니다

경제적 자유를 획득하기 위한 방법으로 미국 주식 투자를 결심한 당신.

이제 적절한 종목을 선택하기 위해 나름대로 선별한 기업들 중에거 재무제표와 사업보고서를 분석한 뒤 투자를 경정하고자 한다. 그렇다면 이러한 자료는 어디에서, 어떻게 찾아봐야하는가?

각 개별 회사의 홈페이지 접속을 통해 자료를 얻을 수도 있지만 오늘은 보다 손쉽게 확인해 볼 수 있는 사이트의 소개와 그 간단한 사용법에 대해 알아보고자 한다.

1. www.sec.gov 접속

첫번째로 할 일은 아래의 사이트로 접속하는 것이다. 해당 링크는 미국 기업들의 사업보고서와 재무제표를 한번에 찾을 수 있는 미국증권거래위원회(SEC) 홈페이지이다.

https://www.sec.gov/edgar/searchedgar/companysearch.html

2. 찾고자 하는 기업의 검색

위의 링크를 따라 접속을 하면 위와 같은 화면이 뜨는데, 'Company and Person Lookup' 아래에 있는 공란에 검색하고자 하는 기업의 이름이나 주식 티커(ticker)를 입력하면 된다. 예를 들어, 존슨앤드존슨을 찾으려면 'JNJ'라고만 입력하여도 손쉽게 검색할 수 있다.

3. 10-K 및 10-Q 보고서를 조회하기

예시에 따라 존슨앤드존슨을 검색하면 아래와 같은 탭들을 볼 수 있는데, 여기서 10-K와 10-Q를 눌러 문서를 보면 된다. 10-K는 연간보고서(annual report)를, 10-Q는 분기보고서(quarterly report)를 의미한다.

예시로 JNJ의 2020년 10-K(연간보고서)를 눌러보면 아래와 같은 문서가 나타나고, 해당 보고서의 필요한 부분을 찾아가며 읽으면 되겠다.

10-K와 10-Q의 경우 미국증권거래위원회(SEC)가 정해둔 항목에 따라 작성하도록 되어 있다. 각 항목의 구성과 내용에 대해 추가적인 설명이 필요한 사람은 아래의 링크를 참조 바란다.

https://www.investor.gov/introduction-investing/general-resources/news-alerts/alerts-bulletins/investor-bulletins/how-read

오늘은 기업 분석을 위해 가장 기초적인 자료인 연간보고서(10-K)와 분기보고서(10-Q)를 미국증권거래위원회(SEC) 홈페이지를 통해 찾는 방법에 대해 알아보았다. 각각의 보고서에서 무엇을 중점적으로 보는 것이 좋을지는 추후에 다룰 예정이니 참고 바란다.

* 본 게시물은 투자종목 추천과 무관한 개인적 견해이며, 이를 활용하여 발생한 매매의 모든 수익과 손실에 대한 책임은 매매자 본인에게 있습니다

기초용어 설명의 마지막 시간이다.

오늘은 수익성 지표인 ROA와 ROE를 알아보고자 한다. EPS와 PER, BPS와 PBR에 대한 이해가 부족한 사람이라면 본 게시물 가장 아래의 '함께 읽으면 좋을 게시물'을 참고 바란다.

ROA (Return On Assets, 총자산순이익률)

기업이 보유하고 있는 총자산으로 얼마나 많은 순이익을 올렸는지에 대한 비율이다. 이때, 총자산은 부채를 포함한 기업의 모든 자본을 의미한다.

예를 들어, A라는 기업이 순자산 $100과 부채 $100으로 순이익 $50을 올렸다면, 이 기업의 ROA는 25.0%가 된다.

ROA = (당기순이익) ÷ (총자산) x 100

ROA는 기업 경영의 효율성을 반영하는 지표로, 이 수치가 높다는 것은 해당 기업이 자기 자본과 부채를 가지고 높은 영업수익을 올리고 있다는 뜻으로 해석할 수 있다. 반대로 ROA 수치가 부채의 이자율보다도 낮다면 그 기업은 빚만 지속적으로 늘어나고 있는 상태임을 유추할 수 있다.

한가지 유의해야 할 점은 기업의 총자산 자체가 감소하면 ROA 값 자체가 낮게 나올 수 있다는 것이다. 따라서 ROA 수치를 해석하기 전에는 반드시 기업의 자본과 부채 변동 사항에 대해서 확인하고 있어야 한다.

ROE (Return On Equity, 자기자본이익률)

기업의 자기자본으로 얼마나 많은 수익을 올렸는가를 나타내는 비율이다. ROA와 달리 총자산이 아닌 자기자본을 이용하여 계산하는데, 자기자본은 총자산에서 부채를 제외한 값을 의미한다.

위에서 사례로 들었던 A 기업의 경우 총자산 $200에서 부채 $100을 제외한 $100이 자기자본이며, 순이익 $50을 올렸을 때 ROE는 50.0%이다.

ROE = (당기순이익) ÷ (총자산 - 부채) x 100

ROE 값이 높다는 것은 자기자본 대비 많은 수익을 냈다는 것을 의미하여, 기업이 효율적인 영업활동을 했다는 뜻으로 해석 가능하다.

확장해서 생각해보면, ROE가 은행의 예금 이자율보다 높아야 주주 입장에서 기업에 투자하는 의미가 있는 것이다.

우리는 지금까지 EPS/PER과 BPS/PBR을 거쳐 ROA와 ROE를 살펴보았다. 한 기업에 투자하기에 앞서 최소한의 지표는 해석할 수 있는 것이 중요하겠다. 이 글을 읽는 모두의 성공적인 투자를 기원한다.

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기초용어 설명의 두번째 시간이다.

이번에 알아볼 개념은 BPS와 PBR이다. 이전 게시물에서 설명한 EPS와 PER의 정의를 생각하며 아래의 내용을 살펴본다면 더욱 쉽게 이해할 수 있을 것이다.

BPS (Book-value Per Share, 주당순자산가치)

기업이 모든 활동을 중단한 뒤, 소유하고 있는 순자산 전체를 주주들에게 환원할 때 주식 1주당 얼마씩 나눠질 것인가를 나타내는 지표이다.

예를 들어, 총자산이 12억원이고 부채가 2억원인 A라는 기업이 있다고 가정하자. 이때 A 기업의 순자산은 총자산에서 부채를 제외한 12억 - 2억 = 10억
원이 된다. 발행된 주식이 총 5만주라고 한다면, A 기업의 BPS는 10억을 5만으로 나눈 값인 20,000원이 된다.

BPS = (총자산 - 부채) ÷ (발행한 주식 수)

즉, 기업의 순자산이 높을수록, 발행한 주식 수가 적을수록 BPS 값은 증가함을 위의 공식을 통해 알 수 있다.

BPS 수치가 높을수록 기업의 재무건전성이 좋다고 생각할 수 있겠으나, 그 정의 자체에서 기업의 주가는 반영되어 있지 않기 때문에 BPS만 단독으로 이용하지는 않는다.

PBR (Price Book-value Ratio, 주가순자산가치비율)

현재의 주가가 주당순자산가치의 몇배 금액으로 매매되고 있는지를 나타낸 수치이다.

위에서 언급한 A 기업의 현재 주가가 4만원이라고 한다면, 이 기업의 PBR은 4만을 2만(BPS)으로 나눈 2.0이 된다.

PBR = (현재 주가) ÷ BPS

즉, 현재 주가가 높을수록, BPS 값이 낮을수록 PBR 값은 증가하게 됨을 알 수 있다. 사례로 들었던 A 기업을 다시 살펴보면, A 기업의 현재 주가는 기업의 순자산가치 보다 2배 더 비싸게 거래되고 있음을 알 수 있다.

그렇다면, A 기업의 주가는 정말 고평가 되어 있는 것인가? 모든 주식 지표가 그러하듯 PBR 또한 동종 업계와의 비교가 필수적이다. 다시 말해서, PBR의 절대값 자체로는 주가의 고평가/저평가 여부를 결정하긴 어렵다. 경쟁 업체와의 상호 비교를 통해서 주가의 높고 낮음을 판단할 수 있어야 한다.

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